W dalszym ciągu optymistycznie patrzymy na obligacje, jednak nie wszystkie. Poza polskimi obligacjami krótkoterminowymi, które są mniej wrażliwe na rynkową zmienność, uzyskujemy to, inwestując w papiery z innych segmentów rynku obligacji. Scenariusz „higher for longer” oznacza utrzymywanie się stawki WIBOR na wyższym poziomie, a w rezultacie ciągle atrakcyjne kupony obligacji zmiennokuponowych (WZ). Dodatkowego zysku mogą dostarczać oferowane przez resort finansów obligacje inflacyjne (IZ). Cały czas pozytywnie oceniamy przy tym potencjał polskich papierów długoterminowych, System handlowy Semaphore chociaż w ich przypadku inwestorzy muszą być przygotowani na większe wahania wycen.
Proces dezinflacji jeszcze się nie zakończył, choć bankierzy centralni mogą być zadowoleni, że inflacja zbliża się do ich celów. Najbliższe miesiące będą wyzwaniem dla światowej gospodarki w zależności od tego, Sucden Forex Broker-przegląd i informacje Sucden jak będzie wyglądać polityka gospodarcza prezydenta Trumpa. Wzrost protekcjonizmu i wojny celne będą miały wpływ na politykę monetarną najważniejszych banków centralnych.
Z drugiej strony mamy obligacje, których rentowności urosły w ostatnim czasie, dając inwestorom atrakcyjne, potencjalne stopy zwrotu. Po roku określania inflacji mianem „przejściowej”, amerykańska Rezerwa Federalna w końcu nadrabia zaległości w zakresie normalizacji swojej polityki pieniężnej. Ponieważ stopa bezrobocia pod koniec ubiegłego roku szybko spadła poniżej 4 proc., można realnie oczekiwać, że stosunkowo niedługo bezrobocie powróci do poziomu sprzed pandemii. W efekcie bank centralny może skupić się na bardziej palących kwestiach, takich jak inflacja. Chociaż presja cenowa ma się w tym roku zmniejszyć, istnieją oznaki, że może ona się utrzymać i przez długi czas pozostawać powyżej celu wyznaczonego przez Fed. Płace nadal rosną, wąskie gardła w łańcuchu dostaw prawdopodobnie pozostaną problemem do 2023 r., a wzrost produktywności jest w dalszym ciągu na niskim poziomie.
W USA Fed także będzie obniżał koszt pieniądza, który docelowo może zejść do poziomu 3,5-3,75 proc. Quercus zakłada także, że dynamika PKB Stanów Zjednoczonych sięgnie w 2025 r. 2,5 proc., a inflacja bazowa wyniesie 2,4 proc. ‘Do tego premia oferowana przez “wuzetki” ponad WIBOR pozostaje na bardzo wysokim poziomie, co stwarza szansę, aby zyskać także na wzroście cen ‘Wuzetki żadnej premii nad wibor nie mają. Moga mieć co najwyżej rentowność wyższą niż wibor. W tym momencie jest to trudne do oszacowania, ponieważ z samej Rady płyną dość mieszane sygnały i jej funkcja reakcji jest nieznana rynkowi.
Po przeliczeniu na złotówki, w całym 2024 roku akcje rynków rozwiniętych zarobiły więc 23,68%, akcje rynków wschodzących dołożyły 11,61%, złoto przyniosło aż 30,92% zysku, a mój portfel obligacji indeksowanych inflacją wypracował 7,71% zysku. Łącznie to da argumenty do OCZEKIWANIA na obniżki stóp procentowych w 2023 r. Fundusze dłużne, czyli inwestujące w obligacje stanowią blisko 1/3 aktywów funduszy inwestycyjnych w Polsce, a po odjęciu funduszy niepublicznych to blisko połowa aktywów.
Wzrost niepewności może opóźnić globalne luzowanie pieniężne. Czy proste wskazówki typu wysoka marża i długi termin zapadalności obligacji są sugestią o zwiększonym ryzyku? — Co do zasady wysokość marży jest pochodną ryzyka związanego z transakcją, dodatkowo im dłuższy tenor tym co do zasady wyższe oprocentowanie. Zapoznanie się z czynnikami ryzyka jest jednym z podstawowych elementów dokumentów związanych z każdą ofertą obligacji. Są to zarówno ryzyka wynikające z branży, w której działa emitent, wynikające z otoczenia makroekonomicznego jak i jednostkowej sytuacji finansowej firmy oraz struktury rozważanej emisji – zaznacza ekspert DM BOŚ. Zdecydowana większość obligacji skarbowych w funduszach posiada stałą stopę.
Póki co nie wiadomo, czy rząd poprze rekomendację p. ministry Dziemianowicz-Bąk odnośnie zwiększenia wskaźnika waloryzacji emerytur i rent. Izabela Sajdak dołączyła do BNP Paribas TFI na stanowisko zarządzającej funduszami dłużnymi w lipcu 2022 r. Jako zarządzająca funduszami w PFR TFI i BPS TFI. Absolwentka Szkoły Głównej Handlowej w Warszawie, kierunku Finanse i Bankowość oraz studiów doktoranckich w Kolegium Ekonomiczno-Społecznym SGH. Ekspertka skarbowych i korporacyjnych papierów wartościowych. Posiada licencję doradcy inwestycyjnego, desygnację CFA oraz certyfikat z zarządzania ryzykiem PRM.
Tokarczyk przypomina zaś, że polskie obligacje znajdują się pod wpływem zachowania rynków bazowych, nie sprzyja im tzw. Momentum i wysokie potrzeby pożyczkowe kraju. – Ale również tutaj widzimy relatywnie większe prawdopodobieństwo dla spadku rentowności w bieżącym roku. Uwagę skupiamy na obligacjach o średnich i dłuższych terminach zapadalności, gdyż te krótkoterminowe wydają się być względnie droższe. Zachowały się jedynie obligacje skarbowe trzymiesięczne. To obligacje o oprocentowaniu stałym wynoszącym 3,00% w skali roku.
Luzowanie pieniężne będzie więc w kolejnych kwartałach mniejsze niż jeszcze niedawno spodziewali się inwestorzy. Jednocześnie Rezerwa Federalna oczekuje lepszej kondycji amerykańskiej gospodarki z wyższym tempem wzrostu PKB i nieco niższym bezrobociem. To powinno wzmocnić dolara, ale osłabi waluty rynków wschodzących. Trudno się dziwić dużej popularności obligacji skarbowych, biorąc pod uwagę niezłą stopę zwrotu, którą oferują w porównaniu choćby z lokatami, i niemal stuprocentowe bezpieczeństwo. Ale biorąc pod uwagę nieuchronny spadek stóp procentowych, choć odsuwający się ostatnio w czasie, warto zastanowić się, czy dobrym sposobem na zarobek — choć przy nieco wyższym ryzyku — mogą być obligacje emitowane przez firmy.
Optymistyczne prognozy dla rynków na przyszły rok każą sądzić, że także i krajowy sektor TFI będzie rósł. Jakie są zdaniem analityków perspektywy złota na 2025 rok? Morgan spodziewają się kontynuacji wzrostu cen w okolice 2900 do nawet 3100 USD za uncję. Dalsze zakupy banków centralnych, napięcia geopolityczne, spadające stopy procentowe w większości gospodarek, a także coraz wyższe Chevron: Q3 2022 Report Report deficyty finansów publicznych – to wszystko czynniki, które mają złotu sprzyjać. Niektórzy analitycy robią jednak zastrzeżenie, że w pierwszej połowie roku może ono zaliczyć spadkową korektę.
— Wysokie stopy procentowe i utrzymująca się niepewność co do terminu i skali ich obniżek czynią obligacje korporacyjne atrakcyjnym elementem portfela inwestycyjnego. Stanowiska decydentów w sprawie ryzyka inflacyjnego w ciągu roku staną się bardziej jasne. Równocześnie możemy przyjąć, że po grudniowym posiedzeniu EBC polityka pieniężna w dalszym ciągu wspiera spready europejskich obligacji korporacyjnych.